-Temkinli iyimserliğimizi koruyoruz. Pay senedi piyasaları global bazda Ağustos ayını (endekslerde düzeltme mümkünlüğü artmasına) karşın FED’den gelen ölçülü para siyaseti sinyali sayesinde genelde alıcılı geçirdi. ABD pay senedi endeksleri ortalama %3 artarken, MSCI-GOÜ endeksi nispeten zayıf seyreden Çin yüzünden lakin %2 yükseldi. BIST-100 endeksi de dolar bazında %7,5 arttı.
– Ağustos ayında BIST-100’e dahil 69 pay paha yararı sağlarken, 31 pay kıymet kaybetti. Güçlü gelen periyot kârları ve TL’nin olumlu seyri bankacılık, güç, perakende ticaret, holding ve telekom paylarını öne çıkardı. Global emtia fiyatlarındaki geri çekilme (yılın ikinci yarısına ait olumlu finansal beklentilere rağmen) demir/çelik paylarında kâr satışlarına neden oldu. Covid-19 kaynaklı seyahat yasaklarının sürmesi de havacılık ve turizm paylarını zayıflattı. Eylül’de banka paylarındaki iyimserliğin sürmesini bekliyoruz. Buna ek olarak geçen ay baskı altında kalan, lakin olumlu gördüğümüz otomotiv, havacılık, güç ve demir/çelik paylarında bir ölçü toparlanma bekliyoruz.
– Eylül ayı portföyümüze yeni pay almadık. Buna karşılık beklentileri ve getiri performansını dikkate alarak portföyden Coca Cola ve Bim’i çıkarıyoruz.
Raporun Ayrıntıları
-Borsa Ağustos’ta olumlu ayrıştı. BIST-100 endeksi Ağustos’ta %6 (dolar bazında %7,5) paha kazandı. Tıpkı devirde ABD ve Avrupa pay senedi endeksleri yaklaşık %3 ve %2’lik getiri sağlarken, Çin borsalarının nispeten zayıf kalması MSCI-GOÜ endeksindeki aylık artışı da %2,4 ile sınırladı. Son iki aydaki olumlu ayrışmaya karşın YBG nazaran getirilerde BIST-100 %11 kayıpla hala en makûs performans gösteren beş GOÜ ortasında yer aldı. BIST ortalama F/K’sı da MSCI-GOÜ’ye nazaran %60’lardaki rekor iskonto düzeyini korudu.
– Piyasalar optimistliğini korumakta zorlanmıyor. Geçen ay sonunda FED’in ölçülü para siyaseti bildirileri ABD’de ve (Çin ve birkaç öbür ülke hariç) GOÜ’lerde pay senedi rallisine takviye verdi. Yurtiçinde ise TL’nin istikrarlı para siyaseti, dış ticaret bilgilerindeki olumlu eğilim ve turist girişlerinin güçlenmesi üzere faktörler TL etkinlere takviye sağladı. Ayrıyeten Nisan ve Mayıs’taki kapanmalara karşın iktisadın güçlü ikinci çeyrek büyümesi ve şirketlerin 2Ç21 bilanço bilgileri borsaya olumlu yansıdı. Öteki taraftan artan aşılama oranına karşın ay başına nazaran Covid-19 olaylarının dört, Covid-19 kontaklı ölümlerin altı buçuk katına çıkması ise şimdilik iyimserliği etkileyecek bir sonuç yaratmadı.
-Uzun mühlet sonra yabancı yatırımcı girişi görüldü, süreç hacmi hareketlendi. TCMB verisine nazaran yabancı yatırımcı girişi Ağustos’ta YBG en yüksek düzey olan 500 milyon dolara ulaştı (ilk sekiz ay: -1,4 milyar dolar). Buna paralel olarak Ağustos’ta borsanın ortalama günlük süreç hacmi de evvelki iki ayın üzerine çıkıp 20 milyar TL’yi geçti (YBG ort. 28 milyar TL). Ağustos’ta ayrıyeten Temmuz’da 1,4 milyar TL’ye gerileyen halka arz hacmi tekrar 2,0 milyar TL’yi aştı (ilk sekiz ayda 15,0 milyar TL). Bu bilgiler ışığında Nisan’da 2,7 milyon ile rekor kırıp sonraki üç ayda 265 bin azalan bakiyeli yerli pay senedi hesap sayısının da Ağustos’ta tekrar arttığını iddia ediyoruz.
– Enflasyon eğilimi hem dışarıda hem de içeride Eylül ayında gündemin başında olacak. Son devirde gelişmiş ekonomilerdeki konut fiyat artışları ile yükselen tarım ve endüstriyel emtia fiyatlarındaki katılık global enflasyonist risklere işaret ediyor. Ağustos’taki ölçülü FED bildirisine karşın piyasalar bu hususlarda temkinli davranmaya lakin genel bir tasa hakim olana kadar da risk iştahını koruyacaktır.
-Yukarı ivmenin devam edeceği görüşündeyiz. Ağustos ayında BIST-100 endeksinde öne çıkan bölümler bankalar, güç payları ile holdingler oldu. Otomotiv paylarında de seçici hareketler vardı. Buna karşılık demir/çelik ve havacılık payları zayıf kalan dallar ortasındaydı. Bilanço beklentilerinin tekrar öne çıkacağı Ekim ayına kadar BIST’te temel katalizörün yurtdışı risk iştahındaki dalgalanmalar ve yurtiçi enflasyon bilgileri ile buna ait para otoritesinin vereceği sinyaller olacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda Ağustos ayında gördüğümüz dinamiklerin büyük ölçüde sürmesini bekliyoruz. Finansal piyasalarda, yurtdışı ve yurtiçi dalgalanmaların ufak bir mümkünlük olarak kalacağı varsayımıyla Eylül’de de BIST’teki yükselişin sürmesini bekliyoruz.
Artunç Kocabalkan & FÖŞ: Eylül “Ayı Pazarına” giriş ayı
TL Mevduat Faizleri Arttı, TL Kredi Faizleri Azaldı…
RAPOR: ‘Yabancı alımları sürüyor…’
Para Tahlil
