Wall Street uzmanları yükselen borsa hakkında endişelenmeye başladı.
Yatırım yapmak bugünlerde bir akıllı telefon uygulaması kullanmak kadar kolay olsa da, piyasanın rekor düzeye ulaşan fiyat hareketi, Citigroup’un ABD pay senedi stratejisti Tobias Levkovich üzere gözlemcileri önümüzdeki zorluklar konusunda uyarmaya sevk ediyor.
Levkovich aylardır mevcut durumun sürdürülebilir olmadığından emin. Fakat artık, yakın bir düşüş öngörüyor. Haklıysa, yatırımcıların önümüzdeki aylarda biraz canının yanacağı kesin. Levkovich, Haziran ayında CNBC’nin “Closing Bell” (Kapanış Çanı) programına verdiği demeçte, “Yeni tepelere ulaşmak, yeni tepelere yol açmak, piyasaların asla düzelmediği manasına gelir, ki bu pek mantıklı değil” dedi. Tıpkı ay içinde tecrübeli stratejist, Citi müşterilerine şirketin kısa vadede temkinli bakış açısını sürdüreceğini belirten bir not yazdı. Notta, S&P 500 için o sırada endeks düzeyinin %5 altında olan 4.000 yıl sonu maksadına kararlı bir halde bağlı kaldı. Mevcut düzeylerde, bu amaç %10’a varan bir aşağı taraflı hareketi temsil ediyor. Ve gelecek için endişelenen tek kişi o değil. Bu nottan yalnızca birkaç ay evvel Suze Orman da bir kayma öngörüyordu. Lakin artık Levkovich, düzeltmenin Eylül ayında gelebileceğini kestirim ediyor. Pekala Levkovich’i piyasanın yakın geleceği hakkında bu kadar endişelendiren nedir?
Oyunda dört faktör var, diyor: Federal Rezerv’in daralma, artan enflasyon, kar marjları üzerindeki baskı ve kurumlar vergisi artışları konusundaki tartışması.
Fed’in tesiri
Fed, Hazine menkul değerlerini ve ipoteğe dayalı menkul değerleri sırasıyla ayda yaklaşık 80 milyar dolar ve ayda 40 milyar dolardan süratle satın alıyor.
Haziran ayında, Fed’in istihdam ve fiyat istikrarı maksatlarına yönelik “önemli ölçüde ilerleme” kaydedilene kadar bu uygulamaya devam edeceğini söyledi. Kimi analistler bunun er ya da geç gerçekleşebileceğini varsayım ediyor. Bu durum, Levkovich’i endişelendiriyor. Zira S&P 500’ün rekor düzeylere geri dönmesinin değerli bir kısmı, Fed’in kolay para siyasetleri ve piyasaya akan sermaye bolluğundan kaynaklanıyor.
Fed daha evvel faiz oranlarını Mart 2024’e kadar %0’a yakın tutma taahhüdünde bulunmuştu. Lakin enflasyonun evvelki varsayımları geride bırakan yükselme tehdidiyle, gözlemciler artık 2023’te iki faiz artırımına hazırlanıyorlar.
Lider Joe Biden, kurumlar vergisi oranının %21’den %28’e yükseltilmesini önerdi. Bu teklif de muhaliflerin telaş duyduğu ABD’nin kırılgan ekonomik toparlanmasını bozacağına ve karlarda büyük bir kesintiye- kimi kestirimlere nazaran %13’e kadar – sebep olacağına tasa ediyor.
Deliller, kurumlar vergisi artışlarının tarihi olarak ABD pay senedi performansı için bir felaket olmaktan uzak olduğunu gösteriyor olsa da, kârlar mutlaka sonlu olacak .
Son olarak, tüketici fiyatları 13 yılın en yüksek düzeylerine karşı yükselmeye devam ederken, şirketler bugünlerde daha da dar marjlarla karşı karşıya. Ve efsanevi yatırımcı Warren Buffett’in bir seferinde dediği üzere, “Enflasyon devasa bir kurumsal tenya vazifesi görür.”
Bu dört risk faktörünün birleşimi, Levkovich’in önümüzdeki haftalarda çift haneli bir borsa kayması daveti yapmasına neden oldu. Bununla birlikte, her kesimin bir gerilemeden etkilenmeyeceğini de ekliyor.
Yatırımcılar pay senedi seçimleri konusunda kayıtsız kalmayı göze alamaz. Levkovich, paha yahut büyüme vaat eden bir varlık ortasında karar verirken, yatırımcılara her vakit kıymeti seçmeleri gerektiğini belirtiyor. Bu strateji “Omaha’nın Kahini” olarak anılan Warren Buffett’in boğa piyasasında bile güvendiği bir stratejidir.
Levkovich, büyümenin bu yıl içinde tekrar canlanacağını iddia etse de, çok istikametli uzun vadeli bir yatırım stratejisi olarak büsbütün benimsemiş değil.
Levkovich, Closing Bell’e Temmuz ayında verdiği demeçte, “Son on yılı düşünürseniz, pahadan çok daha üstün bir büyüme elde ettiniz, bu nedenle yatırımcılar büyümeyi satın almaya koşullandı. Sonuç olarak, endişelendiğim şeylerden biri, bedelin bir kaçamak olması ve sonrasında yatırımcının gerçek aşklarına geri dönmeleri: büyüme” dedi.
Tüm bunlar, hararetli bir borsanın şimdiye kadar yatırımcıların işini kolaylaştırdığı manasına geliyor. İleriye dönük olarak, nereye yatırım yapacağınız konusunda daha şuurlu olmak gerekecek.
Buffett’in stratejisini ödünç alarak, iktisadın durumundan bağımsız olarak net paha sunan şirketleri aramakta yarar var.
Bill Gates’in kısmi olarak sahip olduğu bir varlık, tarım yerlerine yatırım yapmaktır. Yıllar geçtikçe, tarımın pay senetlerinden ve gayrimenkulden daha iyi performans gösterdiği bile görüldü.
Levkovich, genel endeksin bir darbe almasına karşın, ferdî pay senedi toplayıcıların yeniden de iyi performans gösterebileceği konusunda uyardı. Lakin ferdi pay senetleri değerli olabilir. Tanınan bir yatırım uygulamasının yardımıyla, karlarından bir hisse almak için büyük isim pay senetlerinin kesirli payları satın alabilirsiniz.
Kaynak: finance.yahoo.com
Çeviri: Cem Cetinguc
Para Tahlil